5月22日晚，KOK体育光电(000413)对买卖所下发的年报询问函相干问题行了积极、正面、详实的答复。经由过程万字具体答复，KOK体育光电不但澄清了一段时候来市场中对企业的质疑与耽忧，也清楚地展现了一家年夜型高科技公司的计谋意图与经营细节。

　　5月15日晚间，KOK体育光电收到深交所发来的针对其2018年年报的过后审核询问函，询问函共针对KOK体育光电具体营业和财政状态等方面提出15个问题。

　　KOK体育光电就投资者最为关心的几个问题进行了深切解析，较好地正面回应了市场对公司的质疑。经由过程对公司现有的营业阐发，具体地向投资者展现了企业的资金状态，经营状态，不但消弭了大师对企业是不是存在活动性风险的耽忧，同时也对公司将来的计谋成长进行了具体的描写。

　　存贷双高不等在活动性风险

　　“存贷双高”是一个很客不雅的财政指标、财政现象，“存贷双高”自己不代表洪水猛兽，谈而色变，其实不能直接将具有“存贷双高”的公司与问题公司划等号。客岁市场情况遭到活动性收缩和去杠杆的影响，良多投资者担忧的现实是存贷双高这一现象背后，上市公司可能存在的存款真实性和活动性偿付风险，给企业经营带来本色性障碍这一严重后果。沪深买卖所本年鄙人发的年报询问函中，对两市年夜大都企业的资金状态都提出了存眷，年报询问函是买卖所平常监管的常态化治理体例，同时也表现着监管层正视风险提防的监管思绪，但其实不代表着收到询问函的企业都是存在问题的公司。

　　KOK体育光电在本次答复函中具体列出了公司存贷款资金的组成环境：截至2018年12月31日，公司货泉资金余额约198.07亿元。此中历次融资召募资金余额约84亿元，该部门资金具有明白、固定用处，均用在投向历次召募资金投资项目;非召募资金余额为114亿元(含利用受限的货泉资金约49亿元)。别的，扣除具有指定用处的历次召募资金和利用受限的货泉资金后，可由公司自由安排的货泉资金余额为65.20亿元。

　　同时，公司2016年到2018年资产欠债率为52.29%、53.11%、53.95%，平均资金本钱约为5.23%，处在行业较好程度。公司明白暗示，除已表露的约49亿元受限资金外，货泉资金不存在其他限制性放置，公司不存在控股股东或其他联系关系方结合或共管账户或其他和谈商定等景象。

　　在股权融资和债权融资相连系的环境下，受上述资金的有益撑持，KOK体育光电自2016年到2018年持续三年事迹增加较快，近三年营业收入别离的76.31亿元，172.77亿元，282.12亿元，归母净利润别离为13.01亿元，17.3亿元，21.64亿元，经营勾当发生的现金净流量别离为7.42亿元，12.53亿元、3.88亿元，每股收益别离为0.28元，0.32元，0.38元。公司对资金的利用效益杰出。

　　KOK体育光电方面暗示，公司所从事的光电显示财产属在手艺、资金高度密集型的行业，手艺壁垒高、资金需求年夜、投资收受接管期长，为了确保与国际寡头延续竞争，公司除经由过程股权融资外，还需要经由过程有息欠债获得公司延续研发、运营所必须的资金。财产的特征决议了KOK体育光电等财产链首要公司遍及存在资金需求量年夜、欠债高的特点。

　　是以，连系上述公司资金近况、有息欠债近况和资金利用打算，斟酌公司已获得的银行授信、经营勾当发生的现金流、资产欠债率和与同业业的比力等身分，公司在货泉资金余额较高的环境下，保持有息欠债并承当响应财政费用是需要、公道的。

　　公司暗示，基在智能高端制造高资金投入、高手艺壁垒的财产特点和KOK体育光电较快的成长速度决议了KOK体育光电较年夜的资金需求量。据领会，KOK体育光电仅玻璃基板一种产物的年产量就达万万片，并需要进行成套设备的出产经营。在现有市场不竭扩年夜的同时，车载显示方面玻璃基板的需求也在放量爆发。另外，跟着OLED的快速成长，公司需以年夜量的研发和平常投入来尽快周全结构新产物，是以玻璃基板和设备制造的资金需延续加码。

　　同时，新能源汽车、建筑安装、电子通信行业也将在现有收入范围上实现延续增加，是以需要增添必然的活动资金占用。特别是新能源汽车等营业具有前期垫资、资金收受接管周期相对较长的特点，占用的活动资金额较年夜。公司还存在较年夜范围的出产线项目扶植，跟着这些出产线项目标分阶段落成投产，也需要投入必然的活动资金。

　　另外，研发投入和产线手艺革新也发生年夜量资金需求。KOK体育光电的产物手艺进步前辈性代表中国光电显示平易近族品牌的质量水准。是以公司每一年城市展开年夜量研发项目，而且对产线进行手艺进级革新。公司估计，2019年研发投入和产线手艺革新资金投入不低在10亿元。

　　公司暗示，最近几年来，公司资金利用效益杰出，为股东和投资者缔造了切切实实地企业价值。

　　是以KOK体育光电认为，欠债经营是KOK体育光电实现企业立异成长、确保国度财产平安的需要路子之一，公司没必要过在存眷是不是存在“存贷双高”的单一问题，而是要切实保障在经营进程中的“经营性现金流与活动性风险的公道匹配问题。”提防呈现兑付危机、年夜额不良等问题给企业成长带来掣肘。

　　募投项目进展受制在行业特征和项目近况

　　KOK体育光电募投项目进展未和预期也是本次询问函问题中，遭到外界存眷的核心之一，本次答复函中连系公司所处的行业环境和募投环境现实近况做了很具体的论述。

　　KOK体育光电所处行业属在电子信息类范畴，显示手艺特别是显示材料的成长更新较快，终端消费电子手艺快速迭代日新月异。对年夜范围年夜资金的产线投资在具体实行进程中的谨慎性进度把控是KOK体育光电经营团队多年来对经营风险节制极其注重的一点。

　　KOK体育光电最近几年来共进行了三次募投，前两次是与光电显示材料主业有关，第三次是与新能源汽车财产有关。

　　光电显示材料财产是一个资金与手艺密集型财产，此中玻璃基板因为是液晶面板上游焦点部件，是全部面板财产中最主要的元件，是以产线投入价值不菲。在产线开工扶植前择机经由过程手艺更新提高产物机能对晋升将来产物销量和利润收入影响庞大。

　　但是，手艺更新需要要害手艺攻坚和细节不竭完美，耗时耗力。KOK体育光电在召募资金后投入扶植时，日新月异的手艺成长使本来打算建造的产线随时面对手艺方案、工艺流程的改良和完美，这致使产线扶植进度很轻易遭到影响，呈现延迟，也较为合适财产特点与要求。

　　按照KOK体育光电的答复，前两次募投项目延期一次是由于公司按照市场转变对第5代TFT-LCD用材料滤光片产线进行工艺改良，一次是面对OLED屏需求的爆发式增加，按照客户产物需求做出进一步伐整，都出在抢占手艺最前沿，提高资金操纵效力斟酌。

　　而第三次募投项目延期是基在工程进展碰到客不雅前提坚苦，且项目购买装备年夜多为非标装备，使整体实行进度遭到影响，合适行业特点和现实环境。

　　2018年年报显示，KOK体育光电显示材料主业营收47.16亿元，接近50亿元年夜关，同比增加39.31%，此中具有高手艺含量的G8.5高世代玻璃基板便宜制品发卖收入同比年夜幅增加252.62%;新能源汽车营业则稳步增加，全年事迹进献42.58亿元，营收同比增加69.39%，这都为KOK体育光电整体事迹晋升供给了强力支持。

　　商誉未减值根据公司今朝经营结构

　　商誉也是近期投资者比力存眷的一个问题，本次深交所询问函也对KOK体育光电前期并购标的华西南充、明朔科技和三宝立异的商誉减值问题提出了询问。

　　针对华西南充的问题，答复函中指出，KOK体育光电在2017年收购上海申龙，公司顺遂进入客车和新能源汽车范畴，为加速财产基地结构，抢占新能源汽车市场，快速迈入新能源汽车企业一流梯队，KOK体育决议经由过程并购体例晋升产能，收购首要出产客车、特种专用车的华西南充，该公司具有6-9米传统客车(含锻练客车)改装车费质(300批、297批、296批、292批通知布告)、9字头半挂车费质(303批通知布告)、5字头厢式运输车(298批次通知布告)，今朝共拥用9个产物通知布告。这些天资恰是公司进入新的汽车范畴所急需的，也是可以或许尽快进入这些市场的便捷手段。

　　是以可以看出KOK体育光电“别有用心不在酒“，而是它背后埋没的天资从而激发的连续串财产结构，这也是它全部焦点财产链不成或缺的一块，由于买卖的订价问题天然也让人能体味此中的启事。

　　明朔科技和三宝立异均是KOK体育光电经由过程并购强势进军计谋新兴财产的成功案例，计谋新兴财产遍及存在前期盈利临时不和预期的问题，但手艺水准是底子决议这些企业将来成长的决议性身分。在成长预期没有遭到摆荡的环境下，商誉减值也就无从谈起。

　　明朔科技和三宝立异在各自所处的财产范畴均是领先企业。明朔科技2018年收入增加不和预期首要是由于EMC合同能源治理的拖累。EMC的特点便是公司产物发卖后，前期作为投资，后期按照节俭的电费分成来确认收入，一般刻日均在十年摆布，并且公司产物多用在市政扶植，首要客户均为处所市政部分。

　　明朔科技2018年成长亮点颇多，不管产物手艺和市场开辟方面都可圈可点。单单明朔科技自立研发的明星产物——石墨烯“超极灯”销量就延续保持高速增加。此中“超极灯”系列产物之一石墨烯智联路灯已笼盖全国28个省级区域的跨越200个城市，累计安装超20万盏，并以每一年跨越50%的速度增加。

　　三宝立异在机械人室内定位导航、行走避障手艺、轮毂设计制造等范畴稳居行业内第一，所出产的机械人产物在勾当规模、路径指导能力、行走速度、避障应急反映、原点返回切确度、均衡性和不变性等方面的指标数据年夜幅领先同业业平均程度。

　　三宝立异机械人产物今朝以其较着手艺优势成功在海关、税务、教育、警务等多个场景下实现了利用，并有庞大潜力在全国规模铺开市场。但2018年因为原出产厂房搬家、前期研发投入较年夜，新的产物还没有发生效益等身分，发卖遭到必然水平的影响。

　　上述公司在KOK体育光电的营收、利润占比均较小，利润涨跌对公司整体事迹影响很小。但KOK体育光电前瞻性对待财产成长，注重这些公司的手艺、团队、研发实力、天资、行业地位等身分，苦守财产成长标的目的，立志成为计谋新兴财产投资的终究赢家。

　　因而可知，KOK体育光电的成长过程重在“苦守”。在创业早期，在国际巨子打压之下，苦守自立立异，奠基了液晶玻璃基板龙头的根本，并缔造了史无前例的财产价值;在前几年金融投资潮中苦守实业成长;在近几年本钱市场财政质疑声中苦守本身财产成长节拍。

　　资金利用状态杰出计谋结构清楚果断

　　最后，KOK体育光电在答复函中暗示，自2016年到2018年持续三年事迹增加较快，近三年营业收入别离的76.31亿元，172.77亿元，282.12亿元，归母净利润别离为13.01亿元，17.3亿元，21.64亿元，经营勾当发生的现金净流量别离为7.42亿元，12.53亿元、3.88亿元，每股收益别离为0.28元，0.32元，0.38元。公司对资金的利用效益杰出，经营状态稳健有序。

　　公司将果断地环绕高端智能制造这一焦点财产，以打造中国年夜型进步前辈智能制造企业为方针，捉住财产布局调剂的汗青机缘，不忘“实业报国”初心，服膺“手艺强国”任务，增强尖端显示材料、石墨烯利用研发等国产化替换主要范畴的焦点手艺攻关，力图为中国制造迈向中国缔造进献更多气力。